又虧了48億，B站賺錢為何這么難？

文 | 金衛
B站繼續虧錢。
3月7日晚，嗶哩嗶哩（簡稱“B站”）公布了2023年第四季度和全年未經審計的財務報告，2023年B站收入225億元，同比增加3%，增速繼續放緩；凈虧損為48億元，相較于2022年75億虧損收窄了36%。
B站業績公布后，當日美股盤前一度跌超7%，截至收盤，B站美股跌1.94%。3月8日，B站港股一度跌近4%，截止收盤，B站港股跌2.63%，股價報于83.4港元，總市值為351.3億港元。

2023年，因UP主停更潮，B站多次上熱搜，其后B站重新調整政策。財報顯示：2023年UP主從B站賺了95億。
UP主賺了，B站虧了。過去一年，B站將減虧定為首要目標，其毛利率在過去6個季度持續提升，全年實現正向經營現金流，但形勢依然不容樂觀。
在業績發布會上，CEO陳睿定下的2024年實現盈利的目標， “我們有信心在2024年的Q3利潤轉正，并且開始盈利。”
B站為何持續虧損？2024年能實現盈利嗎？
游戲電商收入大幅下滑

B站，中國年輕一代的標志性品牌及領先的視頻社區，截至2023年年底，2.3億用戶通過了入站考試，成為B站“正式會員”，日均活躍用戶穩定在1億量級。
據了解，目前B站用戶平均年齡在24歲左右，其中Z+世代用戶覆蓋率達到65%，超過一半用戶生活在二線及以上城市，男女比例接近1比1。
坐擁上億會員，B站圍繞著視頻開家，開啟各類生意。
目前，B站的主要收入來源于增值服務、廣告收入、游戲收入、電商及其他收入等。

在B站2023年的總營收中，廣告和增值服務是B站的基本盤，兩者合計占B站收入比重達到72%，且占比還在不斷提升。
其中，包含直播和大會員在內的增值服務營業額為99億元，同比增加14%，主要由于直播及其他增值服務的收入增加所致；廣告收入64億元，同比增加27%，主要由于廣告產品優化及廣告效率提升所致。
不過，游戲和電商業務的收入明顯下滑，其中，游戲收入為40億元，同比減少20%；電商及其他業務營收22億元，同比減少29%，主要是由于電競版權轉授權及IP衍生品銷售的營業額減少所致。
作為B站的核心業務之一，《FGO》為代表的游戲業務一度撐起了B站八成營收，而如今已不到兩成。B站在財報中解釋稱，主要由于新游戲推出數目減少及若干游戲的營業額減少所致，去年表現最佳游戲例如《碧藍航線》及《FGO》則營業額保持相對穩定。另外，至少在現階段和中短期內，B站的電商業務還遠遠無法為財報做多大貢獻。
也就是說，直播和廣告，依然會是B站和平臺創作者越來越重要的收入來源。
UP主賺走95億

2023年，B站經歷了一些UP主停更風波和爭議，背后的原因之一正是因為部分UP主的收入下降，難以支持創作。在2023年6月的電話會上陳睿曾表示，“UP主掙錢是公司最關注的一個工作”。
從2023年財報來看，B站重新確立了UP主為代表的社區文化為核心競爭力。畢竟，能不能留住優質UP主，決定著B站的內容能否持續繁榮。
2023年，B站進一步豐富了UP的收入來源，包括商單、激勵分成、直播、簽約、充電等幾種方式，其中，頭部和部分中腰部UP主，大頭收入是靠廣告，大部分尾部和中尾部UP主，依賴激勵分成。
據B站披露數據顯示，去年有超過300萬UP主通過各種變現途徑在B站獲得收入，同比增長30%，其中通過廣告獲得收入的UP主數量同比增長94%。
在UP主收入方面，財報披露稱，去年B站收入分成成本為95億元，同比增加4%，這意味著，去年B站為UP主總計支付了95億元內容報酬。
在業績會上，B站董事長兼首席執行官陳睿表示，2023年B站為超過300萬的up主創造了商業收益，其中通過直播獲得收益的UP主超過了180萬人，通過廣告獲得收入的UP主數量增長接近100%。
陳睿強調“未來增長最有潛力、增長最快的會是直播”，因為B站的直播有粉絲情感的沉淀、B站PUGC（專業用戶生產內容）生態的基礎，以及虛擬主播等特色和優勢。
2018年到2023年，UP主分成所屬的“收入分成成本”，從16億漲到了95億，6年累計348億，主要用在了直播和廣告激勵UP主的激勵分成上。
從這幾年的分成來看，UP主總體上確實賺到不少錢，但B站還是虧了。
毛利偏低市場費用較大

從財報上看，B站之所以陷入虧損的境地，主要在于成本過高，毛利有限。
2023年全年，B站的營業成本是171億元，同比減少5%；B站財報稱，主要由于服務器及帶寬成本、員工成本、內容成本以及其他成本因有效的成本控制措施而有所下降。
B站在2023年經營開支總額為105億元，較2022年減少14%，主要由于與用戶獲取相關的推廣指出減少、一般及行政人員人數下降、研發人員人數下降等。
不過，從B站成本的主要構成來看，占比最大的是收入共享和內容成本，前者為給游戲開發者，APP渠道，支付渠道，UP主和主播的分成，后者為自制和采購內容的成本攤銷。
盡管2023年營業成本、經營開支在壓縮，但從毛利來看，依然只有54億，而公司的市場費用支出居高不下，輕易耗掉毛利，這也是企業多年來虧損的重要原因。

在業績后的電話會上，展望2024年，睿提到了兩件最重要的工作，一是實現盈利目標， “我們有信心在2024年的Q3利潤轉正，并且開始盈利。”第二個目標是在保證盈利的基礎上，保持內容生態的健康發展，并表示今年會更加聚焦優質UP主的發掘和活躍度的提升，并且為更多優質UP主提供流暢的變現渠道。
對B站來說，第一，讓UP主賺錢，讓社區的內容生態持續繁榮，第二，也要讓自己賺錢，盡快扭虧才能讓公司長期的經營下去。
對B站有何看法，歡迎在下方留言。

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又虧了48億，B站賺錢為何這么難？