愛奇藝首次實現全年盈利！靠薅會員“羊毛”和“勒緊褲腰帶”？

摘要：靠財技還是實力？（歡迎關注閨蜜財經）

撰文|蜜姐

這是@閨蜜財經的第1126篇原創

又到了一年一度的財報季。

年報就像一面照妖鏡，既能發現真金不怕火煉的價值公司，也能識別虛胖的“妖股”。

近一個月左右，閨蜜財經將持續為蜜友們解碼所關注的上市公司2022年報。

今天關注的是前不久因限制會員投屏被起訴的愛奇藝。

因電視劇《狂飆》熱播，風頭正勁的愛奇藝，在非美國通用會計準則財務指標上(即“Non-GAAP”)，2022年終于首次實現全年盈利13億元。

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首先來看愛奇藝2022年報的概況：

總收入為人民幣290億元（約合42億美元），同比下滑5%；

營收為人民幣13億元（約合1.903億美元），相比2021年營業虧損45億元，有大幅改善；

營業利潤率由2021年虧損率15%，提升為營業利潤率5%；

凈虧損為人民幣1.362億元（約合1970萬美元），相比2021年的凈虧損62億元，大幅收窄。

其中，最大的亮點之一，就是愛奇藝首次實現全年盈利。

可能有蜜友疑惑，年報中明明是虧了近1.4億元，怎么就盈利了？

這是因為在非美國通用會計準則下，愛奇藝實現了扭虧為盈，變為了獲得凈利潤為13億元人民幣（約合1.862億美元），而2021年則為凈虧損為45億元人民幣。

赴美上市的中概股都需要執行美國通用會計準則，但這個準則核算方式較為嚴格，比如，將股權激勵被算作成本。不少公司在該準則核算下是無法盈利的。

因此，通常赴美上市的國內公司披露的財務數據中，都會給出個非美國通用會計準則下的凈利潤數據以供投資者參考。

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2018年，愛奇藝成功在納斯達克上市以來，一直處于虧損狀態。

2018—2021年，其錄得凈虧損分別91.1億元、103.2億元、70.38億、61.7億元，累積虧損326.38億元。即便是采取非美國通用會計準則也不能盈利。

相比而言，2022年愛奇藝的盈利能力大幅提升。

圖片來源|東方財富網（特此感謝！）

拋開會計準則的差異，愛奇藝的盈利質量到底如何？需要我們去分析它的收入構成和利潤增長點等因素。

愛奇藝2022年的收入主要由4部分構成：

1、總收入占比最高的是會員服務，177億元（約合26億美元），同比增長6%，主要來自于ARM和訂閱會員數量的增長；

2、在線廣告服務收入為53億元（約合7.73億美元），同比下滑25%，財報解釋主要因為是宏觀經濟環境充滿挑戰；

3、內容分發收入為25億元（約合3.581億美元），同比減少14%，主要原因是易貨交易減少；

4、其他收入為35億元（約合5.053億美元），同比下降11%，原因是各業務部門業績疲軟，某些業務部門的業務運作模式有所調整，不過愛奇藝也稱第三方合作產生的收入部分抵消了這一影響。

4部分收入中，僅會員服務增長，其他3項下滑，總收入還是微降。如此就實現了扭虧為盈，這樣的業績能否維持？

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愛奇藝創始人、首席執行官龔宇在《致投資人的一封信》中，將2022年稱為愛奇藝的破局之年和奇跡之年。

2022年，愛奇藝推出了多部爆款影視劇，典型如《蒼蘭訣》《罰罪》《卿卿日常》《風吹半夏》《回來的女兒》等，吸引了大量新增會員。

云合數據顯示，2022年四季度，愛奇藝的戲劇獨播市占率同比提升20個百分點，環比提升13個百分點。

財報顯示，2022年四季度，愛奇藝實現：

日均訂閱會員數達1.12億，環比凈增超過千萬；

會員播放時長同比增長40%，環比增長超30%，前所未有；

核心的會員業務收入創歷史單季收入最高值，同環比增長分別達到15%和13%；

運營利潤表現創歷史新高，運營利潤率連續五個季度增長；

運營現金流連續三個季度為正。

爆款影視劇的吸粉能力可見一斑。此外，2022年，愛奇藝還搞了平臺提價、限制會員投屏功能等變相提價。

但過于著急在會員身上“薅羊毛”，也引發了不少會員的不滿。

近期，會員起訴愛奇藝限制投屏就是典型案例。

本周，愛奇藝也終于公開調整投屏和登錄規則，平息會員們的不滿情緒。

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2022年愛奇藝能扭虧為盈，另一大法寶是“勒緊褲腰帶”：降本增效。

圖片來源|東方財富網（特此感謝！）

2022年，愛奇藝的主營成本約為223億元（約合32億美元），同比下降19%。

同期，銷售、一般和管理費用35億元（約合5.026億美元），同比減少27%。

這一條愛奇藝的解釋很有意思：“主要原因是有紀律的營銷支出，以及與人事有關的薪酬支出和股份薪酬的下降。”

簡單來說，就是壓縮營銷開支及裁員、降薪。

此外，去年其研發費用也明顯減少，為19億元（約合2.754億美元），同比下降32%，也是2018年上市以來，研發費用最少的一年。

值得注意的是，愛奇藝去年還進行了3輪融資，以解決債務問題。

圖片來源|天眼查（特此感謝！）

百度、PAG、Oasis等投資方，總募資額近13億美元。

盡管龔宇認為，這些募資有助于愛奇藝更從容、更專注于公司未來3-5年的發展，但募資也是有條件的。

此外，百度曾披露控股子公司愛奇藝2022年8月5億美元的債券融資：

可轉換票據的年利率為6%；

第三周年票據持有人有權要求愛奇藝以現金回購全部或部分票據，回購價格為本金的120%；第5周年，票據持有人有權享受相當于票據本金30%的到期溢價。

總的來說：

2022年愛奇藝獲得的是，為下一階段發展爭取到更多時間和資金，但并未真正走上穩定盈利的坦途。

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