愛奇藝首次實現(xiàn)全年盈利！靠薅會員“羊毛”和“勒緊褲腰帶”？

摘要：靠財技還是實力？（歡迎關(guān)注閨蜜財經(jīng)）

撰文|蜜姐

這是@閨蜜財經(jīng)的第1126篇原創(chuàng)

又到了一年一度的財報季。

年報就像一面照妖鏡，既能發(fā)現(xiàn)真金不怕火煉的價值公司，也能識別虛胖的“妖股”。

近一個月左右，閨蜜財經(jīng)將持續(xù)為蜜友們解碼所關(guān)注的上市公司2022年報。

今天關(guān)注的是前不久因限制會員投屏被起訴的愛奇藝。

因電視劇《狂飆》熱播，風頭正勁的愛奇藝，在非美國通用會計準則財務(wù)指標上(即“Non-GAAP”)，2022年終于首次實現(xiàn)全年盈利13億元。

01

首先來看愛奇藝2022年報的概況：

總收入為人民幣290億元（約合42億美元），同比下滑5%；

營收為人民幣13億元（約合1.903億美元），相比2021年營業(yè)虧損45億元，有大幅改善；

營業(yè)利潤率由2021年虧損率15%，提升為營業(yè)利潤率5%；

凈虧損為人民幣1.362億元（約合1970萬美元），相比2021年的凈虧損62億元，大幅收窄。

其中，最大的亮點之一，就是愛奇藝首次實現(xiàn)全年盈利。

可能有蜜友疑惑，年報中明明是虧了近1.4億元，怎么就盈利了？

這是因為在非美國通用會計準則下，愛奇藝實現(xiàn)了扭虧為盈，變?yōu)榱双@得凈利潤為13億元人民幣（約合1.862億美元），而2021年則為凈虧損為45億元人民幣。

赴美上市的中概股都需要執(zhí)行美國通用會計準則，但這個準則核算方式較為嚴格，比如，將股權(quán)激勵被算作成本。不少公司在該準則核算下是無法盈利的。

因此，通常赴美上市的國內(nèi)公司披露的財務(wù)數(shù)據(jù)中，都會給出個非美國通用會計準則下的凈利潤數(shù)據(jù)以供投資者參考。

02

2018年，愛奇藝成功在納斯達克上市以來，一直處于虧損狀態(tài)。

2018—2021年，其錄得凈虧損分別91.1億元、103.2億元、70.38億、61.7億元，累積虧損326.38億元。即便是采取非美國通用會計準則也不能盈利。

相比而言，2022年愛奇藝的盈利能力大幅提升。

圖片來源|東方財富網(wǎng)（特此感謝！）

拋開會計準則的差異，愛奇藝的盈利質(zhì)量到底如何？需要我們?nèi)シ治鏊氖杖霕?gòu)成和利潤增長點等因素。

愛奇藝2022年的收入主要由4部分構(gòu)成：

1、總收入占比最高的是會員服務(wù)，177億元（約合26億美元），同比增長6%，主要來自于ARM和訂閱會員數(shù)量的增長；

2、在線廣告服務(wù)收入為53億元（約合7.73億美元），同比下滑25%，財報解釋主要因為是宏觀經(jīng)濟環(huán)境充滿挑戰(zhàn)；

3、內(nèi)容分發(fā)收入為25億元（約合3.581億美元），同比減少14%，主要原因是易貨交易減少；

4、其他收入為35億元（約合5.053億美元），同比下降11%，原因是各業(yè)務(wù)部門業(yè)績疲軟，某些業(yè)務(wù)部門的業(yè)務(wù)運作模式有所調(diào)整，不過愛奇藝也稱第三方合作產(chǎn)生的收入部分抵消了這一影響。

4部分收入中，僅會員服務(wù)增長，其他3項下滑，總收入還是微降。如此就實現(xiàn)了扭虧為盈，這樣的業(yè)績能否維持？

03

愛奇藝創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官龔宇在《致投資人的一封信》中，將2022年稱為愛奇藝的破局之年和奇跡之年。

2022年，愛奇藝推出了多部爆款影視劇，典型如《蒼蘭訣》《罰罪》《卿卿日常》《風吹半夏》《回來的女兒》等，吸引了大量新增會員。

云合數(shù)據(jù)顯示，2022年四季度，愛奇藝的戲劇獨播市占率同比提升20個百分點，環(huán)比提升13個百分點。

財報顯示，2022年四季度，愛奇藝實現(xiàn)：

日均訂閱會員數(shù)達1.12億，環(huán)比凈增超過千萬；

會員播放時長同比增長40%，環(huán)比增長超30%，前所未有；

核心的會員業(yè)務(wù)收入創(chuàng)歷史單季收入最高值，同環(huán)比增長分別達到15%和13%；

運營利潤表現(xiàn)創(chuàng)歷史新高，運營利潤率連續(xù)五個季度增長；

運營現(xiàn)金流連續(xù)三個季度為正。

爆款影視劇的吸粉能力可見一斑。此外，2022年，愛奇藝還搞了平臺提價、限制會員投屏功能等變相提價。

但過于著急在會員身上“薅羊毛”，也引發(fā)了不少會員的不滿。

近期，會員起訴愛奇藝限制投屏就是典型案例。

本周，愛奇藝也終于公開調(diào)整投屏和登錄規(guī)則，平息會員們的不滿情緒。

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2022年愛奇藝能扭虧為盈，另一大法寶是“勒緊褲腰帶”：降本增效。

圖片來源|東方財富網(wǎng)（特此感謝?。?/font>

2022年，愛奇藝的主營成本約為223億元（約合32億美元），同比下降19%。

同期，銷售、一般和管理費用35億元（約合5.026億美元），同比減少27%。

這一條愛奇藝的解釋很有意思：“主要原因是有紀律的營銷支出，以及與人事有關(guān)的薪酬支出和股份薪酬的下降。”

簡單來說，就是壓縮營銷開支及裁員、降薪。

此外，去年其研發(fā)費用也明顯減少，為19億元（約合2.754億美元），同比下降32%，也是2018年上市以來，研發(fā)費用最少的一年。

值得注意的是，愛奇藝去年還進行了3輪融資，以解決債務(wù)問題。

圖片來源|天眼查（特此感謝?。?/font>

百度、PAG、Oasis等投資方，總募資額近13億美元。

盡管龔宇認為，這些募資有助于愛奇藝更從容、更專注于公司未來3-5年的發(fā)展，但募資也是有條件的。

此外，百度曾披露控股子公司愛奇藝2022年8月5億美元的債券融資：

可轉(zhuǎn)換票據(jù)的年利率為6%；

第三周年票據(jù)持有人有權(quán)要求愛奇藝以現(xiàn)金回購全部或部分票據(jù)，回購價格為本金的120%；第5周年，票據(jù)持有人有權(quán)享受相當于票據(jù)本金30%的到期溢價。

總的來說：

2022年愛奇藝獲得的是，為下一階段發(fā)展爭取到更多時間和資金，但并未真正走上穩(wěn)定盈利的坦途。

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